Com inflação em ritmo lento, Copom não deverá mexer na Selic

SÃO PAULO, 6/17/25 - Com a inflação em desaceleração nos últimos meses - subiu 0,26% em maio após uma elevação de 0,43% em abril -, a expectativa é que o Comitê de Política Monetária (COPOM), do Banco Central, não mexa na taxa Selic que, hoje, está em 14,75% ao ano. Na verdade, como havia projetado a Federação do Comércio de Bens, Serviços e Turismo do Estado de São Paulo (FecomercioSP), a tendência é que os juros básicos do País fiquem nesse patamar pelo menos até o fim do ano.

Isso acontecerá não apenas pela inflação em geral - o IPCA acumulado de 12 meses está em 5,32% -, mas, principalmente, pela desaceleração dos preços do setor de Serviços. Esse é um indicador valioso da conjuntura econômica porque, em meio ao aumento da renda como consequência de um mercado de trabalho aquecido, é ele que aponta o quanto a economia está aquecida.

Para além disso, há uma defasagem de tempo entre a definição da taxa de juros e os efeitos, principalmente dos aumentos da Selic realizados no ano passado, que começaram a ficar evidentes agora. A recente valorização do real frente ao dólar também contribui para uma desaceleração inflacionária e pode justificar a manutenção da Selic na reunião desta semana.

Para a FecomercioSP, se o COPOM aumentasse a taxa agora, adotaria uma precaução excessiva.

Entretanto, é importante enfatizar que essa manutenção da taxa básica de juros só é sustentável se o governo conseguir construir uma política fiscal mais equilibrada - o que não parece estar na agenda neste momento. Em meio às críticas generalizadas aos últimos pacotes apresentados pelo Executivo, há uma chance não desprezível da inflação voltar a subir nos próximos meses, forçando o COPOM a fazer novos ajustes.
(Redação - Agenda Enfoque)